摩根士丹利狂蝕九十億美元壯舉

The Big Short: Under the Doomsday Machine 一書，介紹了一位摩根士丹利(Morgan Stanley)的明星級交易員H君，如何狂蝕九十億美元的奇聞，令我笑了半天，現特將H君的壯舉改寫為「兒童故事」，和大家分享一下。

假設H君準確地預測到，天匯二樓將會發生大火，他便為總值九千萬的天匯二樓單位買了CDS火險，保費每年為 2.5%，即約二百二十萬。到天匯二樓真的大火時，本來可以收取九千萬的H君，卻要賠大錢，為甚麼?

原來H君，嫌那二百二十萬保費支出拉低了他部門的業績，他想，「即使天匯二樓真的有大火，天匯八十八樓總該無事。」於是H君便為天匯的高層單位，做起相反的事：賣CDS火險，賺取保費。當時華爾街的評級機構，將天匯二樓單位評為BBB級，即火險風險高；又將天匯高層單位評為AAA級，即火險風險低。而跟據市價，H君要為總值九億元的天匯AAA單位承保，才能收取保金二百二十萬。

天匯二樓真的大火時，問題便來了，原來這些AAA單位，不是在天匯高層，而是跟BBB評級的單位一樣，都在二樓，是華爾街變魔術，將BBB級資產包裝成AAA級，H君本來可賺四十倍 ( 九千萬 / 二百二十萬)，幾果反要倒賠九億!

P.S. 假設天匯二樓大火，不是本人想唱衰天匯，比起華爾街，香港的地產商還是相當「殷實」，將四十幾樓說成是八十八樓，跟華爾街將二樓變成八十八樓，簡直是小兒科。